不良资产是一个泛概念，它普遍指的是会计科目里的坏账科目。包括但不限于银行的不良资产，政府的不良资产，企业的不良资产等。金融企业是不良资产的源头。近些年随着经济周期和发展目标的调整，不良资产市场发展蓬勃。

　　中国的不良资产行业是个强周期性行业。那么中国不良资产市场的周期性到底是怎么样的呢?

　　过去中国的不良资产市场，有这么几个重要的时间节点，99年中国四大AMC成立，为的是第一波的政策性剥离，04年为了4大银行的上市，开始第二波的政策性剥离，建行05年上市，中行06年上市，工商06年上市，农行10年上市。这两拨剥离一直是财政部提供兜底支持，一直到07年财政部要求四大AMC对于政策性不良资产和商业化不良资产进行分账核算，并开始自负盈亏，中国的AMC从07年之后开始市场化运营。

　　所以我们核心来关注一下08年到17年这10年期间中国不良资产行业发生的情况。

　　08年因为经济危机，中国启动了4万亿计划，在整个中国市场采取了宽松的救市策略，商业银行的不良资产问题被遮盖，不良贷款率持续走低，2011年不良贷款率达到最低的1%，当年不良贷款余额4297亿左右，流通量大概在3000亿左右。 这一段时间是中国不良资产行业开始市场化运作之后就面临的低谷。

　　2013年之后，4万亿政策过去，中国GDP增速放缓，银行的不良贷款率开始攀升，整个中国的不良资产行业开始活跃起来，一直发展到2016年不良贷款率接近1.75%,不良贷款余额接近1.5万亿，当年市场流通量接近1万亿。

　　从目前中国的不良资产行业来看，市场上的流通量主要是由供给端决定的，因为不良资产现存的价差空间短期内都会带来较大的需求。

　　按照目前中国GDP的走势和L型的经济发展情况，理论上不出特别的经济事故，国家出动类似4万亿的政策性动作，不良资产市场的供给量(一次不良)近几年不会出现大规模的萎缩。

　　如果中国的不良资产处置市场发展到类似美国这样的成熟市场情况，和美国市场一样，不良资产行业将和GDP呈现非常强的正相关。

　　这一轮的资产属性以及市场的需求也给不良资产行业带来变化，高流动性、低价格的不良资产将会是持续吸引更多人参与的核心。

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